公司深耕点胶工艺控制处于苹果产业链上游AI打开成长空间

更新时间：2025-09-09 作者：米乐客户端

  运动控制是一门关于如何运用计算机、电子元件、电动机、机械零件等对物体的位置和速度进行精密控制的技术。运动控制产品最重要的包含运动控制器、伺服系统和步进系统。我国运动控制行业已形成完全市场化的竞争格局，得益于中低端运动控制产品庞大的市场规模，聚焦于此的国内厂商市场占有率快速提升并在通用运动控制器、步进系统等细分品类中实现进口替代。在初步完成技术及资金积累后，国内厂商也积极拓展中高端产品市场。

  点胶控制管理系统以控制点胶设备实现智能化、自动化点胶能力为目标，是植根于点胶先进制造领域的工业控制系统软件，是智能点胶设备的核心构成部分之一。自动点胶设备是3C制造重要一环，有望实现国产替代。点胶控制管理系统是自动点胶设备等精密流体控制设备的核心部件之一，其与精密流体控制设备行业发展息息相关，根据头豹研究院发布的报告数据显示，2020年中国精密流体控制设备市场规模为272.3亿元，2025年有望提升至490.6亿元。近年来，我国电子信息制造业快速的提升，智能装备不断向高的附加价值产业链纵深发展，下游需求推动精密流体控制设备行业持续放量。

  随着AI技术的不断成熟以及相关应用的逐步落地，各大海内外厂商开始推出AI手机、AIPC引领换机潮流，消费电子行业有望迎来新一轮复苏周期。随着大模型技术快速地发展，引发智能移动终端的交互变革，各类手机进入Al时代。根据Canalys，2023年AI手机市场占有率约5%，预计到2028年全球AI手机累计销售量将超过10亿部，AI手机将占全球智能手机总出货量的比重超过50%。

  以苹果手机为代表的3C产品换代速度较快，对3C自动化设备及其更新换代衍生出持续需求。乐创技术深耕点胶工艺类控制领域，形成了以点胶控制管理系统为核心的运动控制产品体系，基本的产品包括点胶控制管理系统、通用运动控制器及驱动器。公司下游客户多为点胶机、锡膏印刷机、自动光学检测设备等设备厂商，其终端领域大多分布在在计算机、通讯、消费电子等，产品最终可应用于苹果及其EMS厂商相关电子科技类产品的组装、FATP、SMT等环节的点胶、涂覆作业以及生产质量检验等，2022年上半年来自苹果的收入达到43.54%。

  中泰证券预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.33、0.40、0.47亿元，对应PE分别为56.5、46.7、39.7倍，低于25-26年可比公司平均估值水平，公司作为果链上游有望充分受益于技术创新，AI打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示：项目推进没有到达预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。