2025年三季报点评：成绩大幅添加点胶设备拓宽至半导体封装范畴

更新时间：2025-10-30 作者：米乐客户端

  事情：公司发布2025年三季报，2025年前三季度完成盈余收入2.58亿元，较去年同期添加164.92%，完成归母净利润4069.28万元，较去年同期添加366.01%。毛利率较去年同期上升9.00pct至59.22%。

  主经营务稳健添加，并购广东浦森成效闪现：2025年前三季度，公司完成盈余收入2.58亿元，同比添加164.92%。根本原因系2025年前三季度公司活跃跟进存量项目检验，开辟的商场订单中阀体及配件较多，以及兼并并购项目标的广东浦森的经营收入所造成的。归母净利润4069.28万元，同比添加366.01%，首要源于2025年前三季度经营收入添加。

  点胶设备商场宽广，需求向半导体封装延伸：点胶机作为精细流体操控设备的中心品类，依据中研普华工业研讨院的《2024-2029年我国主动点胶机职业竞赛态势与深度研讨咨询猜测陈述》多个方面数据显现，2024年我国视觉点胶机体系商场规模打破85亿元，估计2030年将达220亿元，复合添加率达17.3%，商场宽广。自“十三五”规划以来，国家在《我国制作2025》等战略文件中理解精确地提出要大力推动高端配备制作立异，这为主动点胶机职业技能立异和商场拓宽供给了杰出的方针环境。智能点胶技能凭仗其杰出的精度操控与智能视觉辨认和途径校准功用，在半导体制作的中心环节，如芯片封装、晶圆级封装等，占了重要位置。未来，智能点胶设备将持续向点胶阀功用多样化、点胶设备智能化、智能点胶设备模块化跨进。

  活跃布局高端封装范畴，拓宽新赛道：2025年前三季度，公司持续加大在半导体封装专业范畴的研制投入，研制费用同比添加19%。在点胶技能不断移风易俗的大布景下，公司将持续推动满意先进封装技能严苛要求的点胶设备。一起，公司将适应职业趋势，持续推动人机一体化智能体系与工业互联网深层次地交融，有用提高出产功率和质量。咱们估计，公司会渠道化、标准化部分惯例产品，提高财政稳定性，一起拓宽上下游盈余能力强的合作伙伴，扩大技能实力。

  盈余猜测与出资评级：咱们根本保持此前猜测，估计卓兆点胶2025-2027年营收到达3.40/3.85/4.36亿元，估计归母净利润分别为0.54/0.63/0.82亿元，按2025年10月29日收盘价，对应2025-2027年PE分别为70.28/60.53/46.32倍。公司作为职业界增速快、立异力强的优质企业，市值尚较低。基于此，咱们保持“买入”评级。

  危险提示：对苹果工业链依靠危险、客户集中度较高的危险、毛利率下滑危险、公司成绩动摇危险、存货金额较大危险、收买危险