恒帅股份：11月8日接受机构调研东吴证券、国君资管参与

更新时间：2025-01-14 作者：米乐客户端

  证券之星消息，2024年11月8日恒帅股份300969）发布了重要的公告称公司于2024年11月8日接受机构调查与研究，东吴证券刘力宇、国君资管丁仲元金润张炳炜景健参与。

  答：从市场的区域划分来看，公司清洗系统业务主要集中于国内，海外公司具备良好的清洗部件业务基础，存在众多客户积累。公司近几年在逐步进行全球化生产布局，未来海外存在比较大的市场增量空间。在国内，公司部分车企的配套份额较小,未来亦存在比较大的竞争空间。从产品分类上看，公司目前清洗系统产品可分为(1)传统清洗系统，用途是清洗汽车挡风玻璃；(2)DS主动感知清洗系统,一般适用于L3+级别的无人驾驶车型。DS主动感知清洗系统相比传统清洗系统价值量提升很大，对整个清洗系统行业而言，存在比较大市场价值增量空间。

  答：目前公司已针对四门两盖领域开发了较多的电机品种。已开发的电机品种目前还属于渗透期，相关电机的整体市场容量依旧在增长，同时还有很大的客户开拓空间。其次，汽车电动化和智能化趋势依旧持续，电机还存在较大的拓品空间。公司在未来几年还会持续投入开发电机的新品种，新的应用场景。最后，公司目前业务主要集中于汽车行业，小电机在别的行业的需求量远高于汽车行业。公司还可能进入别的行业发展，例如公司开发了应用于物流系统的滚筒电机产品。

  答：DS系统作为提升驾驶安全性的重要手段，将促使车企加速引入和升级DS技术，并逐步推动消费需求持续扩大。公司在DS领域前瞻布局，DS主动感知清洗系统已陆续结束路试并进入定点，在未来高级别无人驾驶领域会有较好的未来市场发展的潜力，有望成为公司未来重要增长动力之一。

  问：四：是不是真的存在其他厂商也有在布局ADAS智能清洗系统,主要的技术壁垒是什么？

  答：公司基于在清洗业务的深厚的积累，产品在技术上的同源性，公司前瞻性的布局了针对DS系统传感器的主动感知清洗系统，部分客户会进入小批量定点环节。相较传统清洗系统产品，该产品的智能化程度和复杂程度均有大幅提升，前期研发周期较长，需要配套定制化需求，形成一定的技术壁垒。公司在相关领域布局较早，存在一定的先发优势，目前也存在别的供应商在陆续进入该行业，但由于市场整体渗透率较低，市场竞争者较少。

  答：公司自研的谐波磁场电机技术具备功率密度高、体积小、成本低等特点，随公司新型磁性材料落地，公司将重点着力谐波磁场电机技术的场景适配，匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求的结合点，实现为客户提供成熟解决方案及实物交样机会。

  答：车用电机的整体市场容量较大，伴随着新能源汽车的渗透率提升，汽车消费属性需求量开始上涨明显，车用电机在发挥汽车消费属性特性方面有天然的优势，因而未来车用电机的整体用量大概率是呈现增长趋势。鉴于未来电机的新应用场景会不断涌现，这部分市场属于相对蓝海市场，公司目前的战略是抓住行业的机遇期，拓展公司电机产品的应用场景，然后深耕部分应用场景，利用公司自身的电机平台化能力，占据一定的市场份额。

  恒帅股份主要经营业务：企业主要从事车用电机技术、流体技术相关这类的产品的研发、生产与销售。

  恒帅股份2024年三季报显示，公司主要经营收入7.04亿元，同比上升6.3%；归母净利润1.64亿元，同比上升8.96%；扣非净利润1.55亿元，同比上升9.82%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.41亿元，同比下降8.69%；单季度归母净利润4788.47万元，同比下降18.39%；单季度扣非净利润4613.45万元，同比下降18.76%；负债率17.35%，投资收益405.6万元，财务费用-655.38万元，毛利率35.63%。

  该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为90.0。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入1.16亿，融资余额增加；融券净流出102.69万，融券余额减少。